University of North Carolina’dan Nickolay Gantchev 171 koruma fonuyla yürütülen 1164 kampanyanın üzerine yaptığı araştırmada, hissedarlar savaşı başlatmanın yüksek maliyeti nedeniyle, ortalama bir koruma fonunun aktivist yatırımlardan aktivist olmayan portföye kıyasla daha az para kazandığını keşfetti. Çok azı büyük rakamlara ulaşabiliyor. Azınlıktaki bazı firmalar aktivizm yoluyla aktivist olmayan yatırımlara göre iki kat fazla kazanıyor. Ancak, hissadarlar savaşıyla sonuçlanan kampanyaların ortalama 10.71 milyon dolarlık maliyeti (tüm basım ve postalama aktivitelerini düşünürsek) tüm anormal kazancı ortadan kaldırıyor.

KAYNAK: The costs of shareholder activism: Evidence from a sequential decision model